POLÍTICAS CONTRACÍCLICAS: ¿CÓMO REACTIVAR LA ECONOMÍA?

¿Qué implica la subida de tipos de interés? La tasa de interés de referencia se utiliza como herramienta para controlar la inflación y mitigar su alza.

Incrementar la tasa de interés de referencia implica que las entidades del sistema financiero aplicarán tasas de interés más altas a los préstamos que ofrecen.

Cuando la tasa de interés disminuye, otras tasas suelen disminuir también .Esto hace que los préstamos sean menos costosos, lo que estimula el crecimiento económico .Si se sube la tasa de referencia , se produce el efecto contrario , ya que sube el costo de los créditos .

El aumento de los encajes en moneda nacional implica una postura de política monetaria más restrictiva porque se traduciría en mayores tasas de interés activas y menos fondos prestables , lo que favorecería una moderación de la rápida expansión crediticia del sistema financiero .El BCRP controla la disponibilidad de fondos prestables dentro del sistema financiero utilizando la tasa de encaje legal. Si la economía se encuentra en un período de contracción, una reducción de los requisitos de reserva aflojará las restricciones crediticias e inyectará liquidez a la economía. El BCR podrá inyectar liquidez a la economía cuando la tasa de referencia disminuya.

El BCRP utiliza la tasa de encaje legal para regular la disponibilidad de fondos prestables dentro del sistema financiero .Si la economía se está contrayendo, una reducción en los requisitos de reserva aflojará las restricciones crediticias e inyectará liquidez a la economía.

Cuando la tasa de referencia baje , el BCR estará en condiciones de inyectar liquidez a la economía .Esta tasa determina el costo del crédito que otorgan los bancos a sus clientes (operaciones en soles).

Implicaciones para las tasas de interés

Los cambios en el régimen de encaje legal influyen en las tasas de interés a través de su impacto en los márgenes financieros de los bancos (una tasa de encaje legal más alta reduciría el margen financiero ). Los bancos intentarían estabilizar su margen aumentando la diferencia entre las tasas activas y pasivas , es decir, aumentando la tasa activa y / o disminuyendo la tasa pasiva. El Banco Central de Reserva del Perú (BCR) moderó ayer su política expansiva y aumentó la tasa de interés de referencia de la política monetaria de como consecuencia del reciente repunte temporal de la inflación.

 Pero ¿qué implica esta medida y cómo afectará a familias y empresas?

El Banco Central de Reserva del Perú (BCR) moderó su política expansiva y aumentó ayer la tasa de interés de referencia de la política monetaria de 0,25% a 0,50% en respuesta a la alta inflación transitoria observada en las últimas semanas.

Sin embargo, ¿qué implica esta medida y qué efectos puede tener en las familias y las empresas?

Una de las responsabilidades del BCR es controlar la tasa de inflación o evitar que los precios de los bienes y servicios del país fluctúen de manera descontrolada.

El tipo de interés de referencia es una herramienta que utiliza la entidad emisora ​​para lograr este objetivo. Para lograrlo, se consideran dos indicadores: la inflación propiamente dicha, reportada por el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), y las expectativas de inflación de los agentes económicos del país. El primero señala el incremento de precios de los productos de la canasta básica, mientras que el segundo advierte del potencial incremento en la variación de precios.

Según el BCR, las expectativas de inflación han aumentado. Cuando las expectativas de inflación aumentan y divergen del objetivo del emisor (entre 1% y 3% anual)  el BCR  debe aumentar la tasa de referencia, esa decisión ejercerá una presión a la baja sobre las expectativas de inflación, por lo que en los próximos dos trimestres se podrá apreciar un efecto en los precios de los productos .

Adicionalmente, la tasa de interés de referencia afecta el tipo de cambio y la facilidad con que las instituciones financieras otorgan crédito. Una tasa de interés más alta puede ejercer presión a la baja sobre el dólar, pero aumenta el costo del crédito a corto plazo, particularmente para clientes corporativos y grandes empresas.

El aumento de la tasa de referencia como política monetaria del BCR sigue siendo expansiva. En lugar de un impacto específico sobre estos indicadores, busca reducir las expectativas de inflación .

Sin embargo, si la entidad emisora ​​decide implementar una política monetaria contractiva, es decir, si continúa aumentando su tasa de interés de referencia, el valor del dólar y los costos crediticios podrían verse afectados.

Si la tasa de referencia sigue subiendo, ayudará a que el precio del dólar no suba tanto o baje un poco. El aumento de la tasa no resultará en un aumento sustancial en el costo de financiamiento, lo que permitirá a las empresas para seguir prestando.

Seguir aumentando la tasa de interés atraerá capitales extranjeros que buscan una mayor tasa de retorno. Como resultado, el tipo de cambio tendería a disminuir a medida que aumenta la oferta de dólares.

De manera similar, los préstamos tienen un efecto comparable. El aumento de la tasa no aumentará significativamente el costo de financiamiento, por lo que las empresas podrán seguir prestando.

Otros factores

Para tener en cuenta, en escenarios de mejora de la capacidad adquisitiva de los hogares, es necesario incentivar la demanda, colocar dinero en los bolsillos de las personas, por lo que queda hacer práctica de medidas expansivas y generar empleo y con ello incrementar los ingresos para cubrir esa demanda, una aplicación intensiva de políticas contracíclicas para reactivar la economía.

¿Cual es el plan de reactivación que propone el ministro de economía?, ¿Cómo impactará el Plan de reactivación con las Políticas Monetarias del BCR? ¿Cuánto dinero del erario público se destinará y en que plazo se verán los resultados?

Fuentes consultadas:

Banco Central de Reserva del Perú.

Ministerio de Economía y Finanzas.

Instituto Nacional de Estadística e Informática